泛微網絡:業績符合預期,自主軟件與技術服務快速增長

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公司發布2018年半年報:營業收入4.01億元,同比增長41.66%;歸屬于上市公司股東的淨利潤3625.06萬元,同比增長29.81%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤3068.02萬元,同比增長56.05%。報告期内,剔除股權激勵的影響,歸屬于上市公司股東的淨利潤為4774.05萬元,比上年同期增長70.95%。經營活動産生的現金流量淨額4261.78萬元,同比增長72.94%。

    業績符合預期,軟件與技術服務快速增長。公司繼續推動各類組織的“協同辦公、移動辦公、智能辦公、安全辦公”,實現收入快速增長,其中軟件收入2.56億元,技術服務收入1.37億元,均實現快速增長。

    自行開發軟件中e.cology、e.office、e.weaver 收入分别為2.47億元、0.73億元、0.24億元。

    期間費用整體可控,提升産品性能與加強渠道并舉。公司以“平台化、智能化、全程電子化”為戰略導向持續提升優化産品和各行業解決方案,同時進一步完善各市場區域的多層次營銷服務體系。銷售費用2.78億元,同比增長34.80%,主要由于項目實施費用增長所緻;管理費用9,797.01萬元,同比增長70.79%,主要由于分攤股權激勵成本增加所緻;财務費用-716.5萬元,主要由于銀行結構性存款計提利息收入所緻。公司持續研發高度産品化的e-office,提升其可複制性;結合移動互聯技術、雲技術和社交應用技術開發了新産品eteams,有效滿足滿足企業客戶的協同雲辦公管理需求。公司研發支出5811.26萬元,全部費用化,同比增長61.09%。

    廣泛合作擴大影響力,積極推進SAAS 産品。公司針對SAAS 雲端移動辦公産品,推出更加廣泛的合作夥伴服務體系,構建強有力的企業管理軟件聯盟,積極擴大市場影響。

    投資建議:預計公司 2018/2019/2020年 EPS 1.16/1.65/2.25元,對應PE 81.23/57.28/42.06倍,給予“增持” 評級。

    風險提示: 市場競争加劇。