【國際銳評】用理性與耐心開啟中國資本市場新

1564000565 85 views

  周一(22日)上午9點半,首批25隻科創闆股票開始在上海證券交易所交易,中國科創闆正式開市,由此開啟中國資本市場發展的新征程。

  從2018年11月中國國家主席習近平在首屆進博會宣布設立科創闆并試點注冊制,到今天科創闆正式開市,隻用了短短兩百多天。這一加速度既回應了中國科創企業發展的迫切需求,也體現出中國推動資本市場改革的決心和努力。

  科創闆在設計之初,就明确是中國資本市場改革的試驗田。為此,它試點以信息披露為核心的證券發行注冊制,使企業不需要再排隊等待首次公開發行(IPO),真正由市場來主導資本市場資源配置。同時引入一系列創新交易機制,包括放開/放寬漲跌幅限制、引入價格申報範圍限制、優化盤中臨時停牌機制、市價訂單設置保護限價等。比如科創闆股票上市前五日不設漲跌幅限制,之後每日漲跌幅由主闆的10%放寬至20%。在22日科創闆開市當天,25隻股票悉數上漲,顯示首批上市的科創企業受到資本的普遍看好。

  從境外經驗來看,科創企業新股上市初期價格往往會出現波動。以納斯達克為例,2019年上半年納斯達克新股上市前20個交易日,日漲幅最大達到316.5%,日跌幅最大為52.0%。22日中國科創闆企業在開盤沖高後,部分企業股價漲幅出現回調,部分企業股價繼續大幅提升。這種波動屬于正常現象,高科技企業所在闆塊需要時間來成長和磨練,市場應該抱以理性與包容。要看到,科創闆的創新交易機制有利于市場充分博弈并最終實現平衡。

  另外,科創闆是中國資本市場的新生事物,不少科創闆上市公司處于初創期,還沒有形成穩定的盈利。因此,判斷科創闆企業是否具備投資價值,不能完全看市盈率,更多要看營收規模、營收增長速度、研發投入以及增長潛力等。首批科創闆上市的25家企業主要分布在生物醫藥、半導體、新能源等新興産業領域,這些企業2018年度累計研發支出達到30.98億元,占營業收入的平均比例為10.27%,具有鮮明的高成長性特征,前景看好,市場需要有耐心。

  資本市場的根本發展方向在于服務實體經濟。當前,中國經濟保持平穩較快增長,但同時外部發展環境的不确定性上升。科創闆在資本市場改革方面的一系列探索,将引導資金向優質科創企業集聚,激發企業創新能力與競争活力,從而促進産業升級轉型與新經濟發展。

  作為中國進一步深化改革、擴大開放的一個重要舉措,科創闆開市見證了中國的決心、信心與行動。事實上,從6月13日科創闆開闆儀式上9項資本市場對外開放舉措公布,到7月20日科創闆開市前夕11條金融業對外開放措施推出,中國一直在加快對外開放的步伐。科創闆開市首日市場表現熱情,但其行穩緻遠,更需要市場的理性與耐心。一個有活力、有潛力、有韌勁的中國資本市場,才是中國經濟高質量發展的真正助推器。(國際銳評評論員)

标簽:國際銳評